Mullen季度业绩创纪录 运力收紧与效率提升提振盈利

Mullen Group公布创纪录的季度营收与第三季度利润，受益于内生增长、生产率改善以及部分领域运力收紧，同时为承接重大资源与基建项目做好准备。

但董事长兼高级执行官Murray Mullen提醒，关于“国家建设”项目的宣布尚未转化为货运需求的广泛激增，公司在增加设备与承接业务上将保持纪律。

截至9月30日的季度营收同比增长16.3%至6.532亿加元。净利润增长55.1%至5,150万加元，合每股54加分，高于上年同期的3,320万加元（每股38加分）。所有数据均为加元。

调整后折旧摊销前营业利润增长23%至1.186亿加元，相应利润率由17.2%提升至18.2%。

内生增长贡献了4,430万加元的额外营收，更高的燃油附加费贡献3,770万加元，收购又带来940万加元。

在与分析师交流时，Mullen将业绩描述为对公司多元化商业模式的验证。他将更宽泛的货运市场形容为大体平衡，加拿大经济潜在增长有限。

“在经济扁平、没有增长的时候，你必须自我改善，”他表示，并指出生产率、成本管理和技术是强化业绩的工具。

管理层指出，尽管整体员工数减少约160人，公司仍实现了更高的营收。

一个受益于市场环境变化的领域是跨境运输。Mullen将公司服务需求走强归因于能满足美国要求的竞争者减少，而非整体货运量上升。

“美国收紧了劳工标准和入境标准，”他说，“即使需求没有增加，供给也在收缩，这正是我们表现出色的原因，因为我们合规。”

高级财务官Carson Urlacher提醒，跨境运输在物流与仓储板块中占比相对较小，但该市场中的业务正受益于运力减少。

物流与仓储营收增长13.5%至2.362亿加元，受更高燃油附加费、采矿相关货运、跨境运输及货运代理带动。

零担（LTL）营收增长10.4%至2.183亿加元，增长主要来自燃油附加费。线路密度改善以及高毛利货物占比提升，推动该板块调整后营业利润增长20.3%。

专业与工业服务营收增长24.7%至1.311亿加元，调整后营业利润增长37.3%至3,240万加元。更强的管道运输、水管理与钻井相关活动贡献了增长。

美国及国际物流营收增长30.4%至7,030万加元，公司称随着美国货运市场收紧，HAUListic需求上升。

Mullen表示，采矿项目已在创造机会，但更高的能源价格尚未促使客户资本开支大幅增加。

关于潜在的LNG与管道工程，他区分了公开宣布与正式承诺。

“我们见过很多仪式和仪式性签约……但我们还没看到采购订单，”他说。

公司预计，从重大合同决策到执行工作之间需要6至12个月的爬坡期。在制定2027年业务计划时，不会假设未确认项目一定会推进。

Mullen还表示，公司正在退出部分低毛利业务，并抵制可能限制其回收未来人工成本能力的长期固定价格合同。

“我们认为必须把资本重新部署到更高毛利的业务中，并且需要把人员调往我们能支付更高薪酬的地方，”他说。

“时机到来时，砰的一声，我们就冲出去，而且会冲得很快。”

Murray Mullen

尽管对需求前置投资保持谨慎，Mullen Group已订购100辆卡车以确保设备可得性。管理层表示，若项目推迟，这些卡车可支持新项目或在现有网络中替换设备，从而减少后续资本开支。

Mullen表示，美国车队更强的替换活动可能挤占制造产能，并限制加拿大买家的设备可得性。

公司还在原Hudson’s Bay设施基础上建立温哥华地区物流枢纽，名为MTL Logistics Park，意在将本地业务整合到同一屋檐下、提升效率，并为通过西海岸的贸易布局。

与此同时，近期宣布的Willson International 收购案将与其Cole 海关经纪业务形成互补。管理层表示，多个市场仍存在大量收购机会，不过Willson交易尚未完成交割。

Mullen Group 9月底持有2.139亿加元现金及5.25亿加元未动用信贷额度。季度经营活动现金流下降23.9%至7,820万加元。

Mullen表示，稳健的资产负债表使公司在项目落实时能够快速响应。

“时机到来时，砰的一声，我们就冲出去，而且会冲得很快，”他说。

卡车人点评

Mullen Group创纪录的季报，是北美货运市场“供需再平衡”的缩影：需求未明显增长，但因合规与劳动力标准收紧导致运力供给收缩，守住规则的企业反而受益。这对中国物流企业很有启发——在运价长期承压的环境下，单靠铺规模难有出路，向生产率、成本管控与技术要利润才是硬道理。同时其谨慎对待“国家级项目”订单、拒绝低毛利长协的策略，也提醒从业者：面对宏大叙事要保持现金流纪律，把资本投向高毛利、可快速变现的业务。